特斯拉及造车新势力三季报：盈利能力提升，下单量持续高增，新车型打开增长空间

电原先

爱迪生及AMG原先势力三季报

获利意志力大幅度提高，下单值年中颇高增

原先车种打开增加三维空间

投资要点

爱迪生近十年九季度构建获利，净利润创原先颇高：爱迪生2021Q3产品零售商137.57亿美元，工业产值与日俱增57％，环比大幅度提高15％，主要得益于机动车销值增加和成本下降。GAAP准则下净利润为16.18亿美元，创历史原先颇高，2020年同期为3.31亿美元，工业产值与日俱增389％，近十年第9个季度构建获利，环比增加42％；营业利润近14.6％、构建较颇高获利水平，工业产值增加5pct，环比增加3.6pct。此外，比特币减值损失约5100万美金。爱迪生2021年Q3下单24.1万辆，同环比+73.2％/+19.9％，合乎市场竞争对手预计，爱迪生近十年（2030年）销值目标为2000万辆，体现增加信心。生产成本不足之处，我们原订2021年理论上生产成本约160万辆，2022年生产成本进一步扩展至245万辆。；也铋电池正于加州化工厂试生产，我们原订2022年大规模值产，生产成本近8GWh。

蔚来Q3毛利率环比大幅度提高，颇智能化车种年中放值：蔚来2021Q3产品零售商98.05亿元投资额，工业产值大幅度大幅度提高117％，毛利率20％，同环比+7pct/+2pct；归母净亏损为28.59亿元投资额，工业产值增加141％，环比增加334％，主要由股权激励费用飙升避免。扣除股权激励费用，2021Q3净亏损为5.697亿元投资额，工业产值收窄42.9％，环比增加69.7％。2021Q3蔚来零售商2.44万辆，ES6为Q3主要也就是说车种，一些公司原订Q4下单2.35-2.55万辆，对应11-12上半年单翌年破万值预计，需求量端年中颇高景气。2021Q3，一些公司范冰冰已有32家NIO House与285家NIO Space，2021Q3自订7家NIO House与42家NIO Space，伸展132个郊区。

理想Q3下单值合乎在此之后必需，业绩的大出市场竞争对手预计。2021Q3产品零售商77.75亿元，工业产值+209.6％，环比+54.3％，2021Q3毛利率为23.3％，归母净亏损0.22亿元，较2021Q2收窄90.9％。2021Q3下单2.51万辆，同环比+190％/+43％，合乎在此之后2.5-2.6万辆必需，一些公司原订2021Q4下单值将大幅度提高至3.0-3.2万辆，其中11上半年下单值的大1万辆。理想汽车世界性旗舰化工厂落户顺义区，年中后期10翌年开工建设，一些公司计划2023年投入运营，生产成本扩展为先前BEV车种准备准备，投产后一期将构建年产值10万台纯电动汽车的生产成本。

小鹏Q3下单创原先颇高，原先车种打开销值增加三维空间。小鹏2021Q3产品零售商57.2亿元，工业产值大幅度大幅度提高187％；毛利率继续增加至14.4％，环比大幅度提高2.5pct，净亏损15.95亿元，相比月末亏损拓展38.8％，环比拓展33.5％。Q3下单值创原先颇高，共下单25666辆车，同环比+199.2％/47.5％，的大在此之后必需上限，Q4汽车一些公司原订零售商3.45至3.65万辆，环比增34.4％-44.2％。随着P5和G3i更进一步上市并下单，截至2021年Q3中后期，小鹏共有三款车种构建了规模下单。11翌年广州时装周小鹏发布G9豪华大型SUV，为XL搭载XPILOT 4.0系统的值产车种。

投资建议：国际间11翌年乘用车零售业42.9万，同环比+132％/18％，的大市场竞争对手预计，我们原订2021年国际间销值将的大345万辆。同时，2022年为原先势力换代车种周期大年，各家销值再一翻番。我们原订2022年国际间销值550万辆+，同增60％+。看好来年获利修复的铋电池节目会，近十年轴线最好，来年需求量还有电力系统加持，龙头永定县时代、亿纬铋能、比亚迪，二线蔚蓝铋芯（注意），其次为更进一步得益于铋电池技术升级颇高镍三元阳极（容百科技、华友钴业、当升科技、中伟控股权）、结构件（科近利）、添加剂（天奈科技）；最终为来年年中紧缺的磁铁（凝泰来）、铜箔（嘉元科技（注意）、诺德控股权），隔膜（恩捷控股权）、碳酸铋（赣锋铋业（注意）、天齐铋业（注意））、氧化钙（天赐材料、原先宙邦）等。

风险指引：销值胜于市场竞争对手预计、国策胜于市场竞争对手预计、竞争对手加剧。

来源:金融界