高盛：该卖防御性硬资产了 卖点黄金吧！

2022年此前，通货膨胀率阴云密布，世界各地几率资本急升，越来越多的高盛涌入蓝宝石等避险资本，花旗集团更是当权者的看多蓝宝石。

在1同年26日的早先简报中所，花旗集团分析师Mikhail Sprogis等人显然，是时候买点蓝宝石等可作资本了。

花旗集团去年就是蓝宝石多头，但再度遭市场竞争打脸。花旗集团当时显然，深受弱势美元和新兴消费量推动，蓝宝石将最升温至2000美元/盎司。但由于去年发达农业体增长好于新兴市场竞争，且市场竞争预估通货膨胀率只是继续的，蓝宝石基本面疲软，再度2021年全年下跌了7%。

当年，花旗集团在简报中所继续看多蓝宝石，将汇价预估从2000美元提升至2150美元。理应是以新泽西州大多的发达农业体增速放缓，且颇高通货膨胀率将造就蓝宝石投资消费。同时，新兴市场竞争农业的复苏将造就蓝宝石商品消费。

换言之，花旗集团显然，蓝宝石当年将沦为金融市场竞争颇高通货膨胀率的可作资本。

花旗集团显然，虽然蓝宝石和交易系统都有金融市场竞争通货膨胀率的功能，但二者的自然语言不同。蓝宝石是避险心理（risk-off）下的通货膨胀率金融市场竞争资本，而交易系统是几率心理（risk-on）下的通货膨胀率金融市场竞争资本。随着很多公司减速放宽对抗通货膨胀率，虽然新泽西州农业还不至于衰退，但花旗集团届时新泽西州农业增速将显著回升，加息生命期将带来几率心理的反转（从risk-on到risk-off），这将沦为推动蓝宝石上扬的主要自然语言。

花旗集团显然，衰退几率是高盛对蓝宝石偏好的不可或缺晴雨表。比如早先实际利率更快持续上升，蓝宝石的表现就更加有‘张力’。这并不一定发生在生命期初期，市场竞争对避险资本的消费开始持续上升。对新泽西州通货紧缩标准差的预估将沦为蓝宝石ETF输送到的基本驱动。2021年新泽西州农业颇高速增长和严格的银行业环境，使得市场竞争根本不担忧衰退几率。然而到了2022年，市场竞争对新泽西州农业前景的预估正在加剧。

1同年21日，世界各地最主要的蓝宝石ETF——SPDR Gold Shares（GLD），仅在1同年21日这一天就获得了16.3亿美元（约合103亿元人民币）的净输送到，刷新其自2004年证券交易所以来的最主要资金净输送到数目。这也一定程度上证实了花旗集团的假定。

花旗集团显然，美元企稳和新兴消费量也将沦为蓝宝石上扬的助力。由于市场竞争已经大致计入很多公司多次加息的几率，美元当年届时将企稳，且有略微上行线几率。这一‘逆风’的消退，将导致新兴市场竞争对蓝宝石商品消费的持续上升。

通过历史研究，花旗集团找到在加息生命期中所，蓝宝石并不一定会上扬，不过营收并不一定差异很大。比如在2017-2018年，汇价有小幅上扬但振动很大，而在2004-2006年期间，蓝宝石大涨了80%。花旗集团显然，此轮加息生命期中所蓝宝石的走势可能与2004-2006年十分相似，不过动能可能并不大远不如。

终于，花旗集团还显然，蓝宝石还是地故称国际关系纷争的‘战将金融市场竞争’。当地故称国际关系几率严重到足够制约新泽西州农业时，蓝宝石就会沦为有效的金融市场竞争工具。比如2001年911事件，以及2003喀布尔独立战争期间。但如果地故称国际关系几率对新泽西州震撼不大时，蓝宝石营收就有限，比如俄国侵占克里米亚半岛或悉尼爆炸期间。（华尔街亲身经历）

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