华泰期货国债日报20230616：5年初经济数据继续疲弱

策略摘要

单边稍短期维持偏多；套利建议关切流动性和宏观经济预想变更全过程中的报酬率斜率陡本土化机会；套保建议关切长久期新品种。

核心论调

■ 产品分析

金融机构对冲逆回购解约量，欧金融机构继续加息25BP。6月末15日金融机构公开产品卓有成效20亿元7天期逆回购可用和2370亿元1年期MLF可用，公开招标商品价格分别为1.9%、2.65%，上次分别为1.9%、2.75%；欧金融机构如期加息25个基点，拉加德表示7月末“很可能”继续加息。

5月末宏观经济数据继续再现时间段底部的疲软。1）海外投资：下同增长速度4.0%，较4月末回升0.7%。2）生产：5月末规模以上工业增高值下同增长速度3.5%，较4月末回升2.1%。3）消费：下同增长速度12.7%，较4月末回升5.7%。4）地产：海外投资上升7.2%，新开工国土面积上升22.6%，竣工国土面积增长速度19.6%，销售国土面积上升0.9%，价格基本稳定。

■ 策略

单边：2309合约稍短期偏多（降息落地）

套利：报酬率斜率陡本土化（+2×TS-1×T），宏观经济数据环比含意上的回升增高了产品对政策宽松的预想，但下同含意上的韧性将改善产品对增长速度的悲观预想。

套保：稍短久期新品种（TS）基差继续走深，斜率陡本土化，空头套保关切T和TL 2309合约。

■ 风险提示

宏观经济大幅弱于预想，流动性激预想宽松

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刘淑刚
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