棉花：宏观风险未彻底消除 关注新棉作物情况

举例：广发衍生品 所作过：广发衍生品

研报全文

【股市分析方法】

国内烟草商业库存持续消化，意味着新疆烟草发育可能更为良好，但由于耕种面积提高，产量提高预估依旧强烈，支撑烟草衍生品、现货价格。从所需端来看，制鞋淡季全面性，日商接单可能不佳，部分工场纱线库存积压，原材料价格更为坚挺，增购不积极。但供货端2023年度新疆棉减产预估及抢收预估仍为实际上退却。综上，短期棉价或宽幅直通震荡，现阶段偏强预估不变。

【基本面通告】

USDA： 截止6月底18号，美棉15个烟草主要耕种州烟草耕种率为89%，周环比增8个估，较去年增幅略放缓;去年同期水平为95%，较去年同期迟6个估;近五年同期平外水平在94%，较近五年同期平外水平迟5个估，德州方面耕种进度周增12个估达到84%，累计迟11个估。

USDA：截至6月底8日当周，2022/23美陆地棉周度解约2.24万吨，周降79%，较前周围平外水平降61%，其中西方解约1.6万吨，阿萨姆邦解约0.27万吨;2023/24周解约1.49万吨，其中西方解约1.45万吨;2022/23美陆地棉出口装箱5.55吨，周降23%，较前周围平外水平降19%，其中土耳其1.45万吨，越南0.89万吨。

国内方面：

截至6月底26日，郑棉注册仓单13756张，较上一交易日提高195张;必需数据分析630张，较上一交易日提高24张，仓单及数据分析量14386张，折合烟草57.54万吨。

6月底26日，全中国3128皮棉到工场外价17118元/吨，下跌55元/吨;全中国环锭纺32s纯棉纱环锭纺另类额度24501元/吨，下跌31元/吨;蚕丝盈余为671.2元/吨，增加29.5元/吨。郑棉下跌，市场多为询价压价，实单一般而言依循边缘化，三角洲增购刚需居多，在机生产以老投资人居多，蚕丝即期盈余缺乏。

【操作过建议】逢低做多

【标准普尔】中性

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