加勒比海：给予海目星买入评级，目标价位79.5元

2022-04-30太平洋证券市场股份有限Corporation刘国清对海目银河进行研究并公布了建议书《跨平台M-企业初长成，22年Q1毛利率增强》，本年度报告对海目银河给出套现分级，确信其远距离价位为79.50元，当前股票为57.93元，期望上涨幅度为37.23%。

海目银河(688559)

事件：Corporation公布 2021 一览表，借助于中国工商银行 19.84 亿元，工业产值激增 50.26%，借助于归母业绩 1.09 亿元，工业产值激增 41.14%。其中，Q4借助于销售额 9.58 亿元，工业产值激增 53.13%，借助于归母业绩 0.73 亿元，工业产值增强 70.82%。

另外，Corporation公布 2022 一季报，Q1 借助于中国工商银行 4.47 亿元，工业产值激增 254.45%，借助于归母业绩 0.11 亿元，工业产值激增 149.29%。销售额规模慢速增强，利器采购充足。21 年销售额本体，动力电池各个领域借助于销售额 11.12 亿元，工业产值激增 128.75%； 3C 增值各个领域借助于销售额 4.67亿元，工业产值下滑 2.05%；而钣金业务借助于收入 2.57 亿元，工业产值下滑6.86%。采购方面，2021 年年均新的签订协议单达 57 亿元（则有税），工业产值激增达 128%； 截至 2021 年 12 月 31 日利器采购达为 51 亿元（则有税） ，工业产值激增达 200%。另外 22 年接单情况，截止 2022 年 4 月 28日， Corporation新的签订协议单达 20.77 亿元（则有税） ，其中发出公开招标申请书即已签订协议合同总额达 12.58 亿元（则有税）， 充足采购保证Corporation规模慢速孕育。

获利能力增强显现， 22Q1 毛利率增强明显 。 分季度看，2021Q1-2022Q1 综合性毛利率则有 31.14%、 32.62%、 23.45%、 21.41%、33.61%。2022Q1 毛利率工业产值、环比皆有一定幅度增强。同时，期间费用率改善明显，21 年/22Q1 期间费用率则有 11.88%/16.42%，工业产值下滑 2.46/16.04 个比率；制造继续维持较高投入， 21 年/22Q1 制造费用率则有 7.96%/12.67%。截止 2022 年季度，Corporation库存 23.85 亿元、拟建施工 2.69 亿元、以及合同负债 44.99 亿元，工业产值环比皆有随之增强，看出Corporation处于随之壮大阶段。

风电各个领域取得跃升，承接跨平台立体化企业。Corporation掌握成像及控制系统核心技术，浅层掘出应用于需求，积极承接跨平台M-Corporation。在动力电池、3C增值电子以及现代钣金切割的基础上，随即跃升风电设备各个领域。2022 年 4 Corporation获取晶科能源 10.67 亿元 Topcon 成像微损设备的采购，是Corporation在风电成像及控制系统设备首次获取大规模采购。 Topcon 技术是电池片今后非主流蓬勃发展技术之一，根据 PV InfoLink 原定 2022 月底累计产能（则有拟建）今后会超过 50GW，2023 月底将今后会差不多 80GW。Corporation与头部企业晶科能源合作蓬勃发展，为今后在风电成像及控制系统设备各个领域蓬勃发展打下肇始。

获利性预测与市价。 我们持续力挺Corporation今后蓬勃发展，原定 2022-2024年Corporation销售额则有 42.12/68.16/84.43 亿元，归母业绩则有3.66/7.36/10.30 亿元，对应 PE 29/15/10 倍。

风险提示： 下游扩产稍逊期望；赌客竞争大体变差，产品大力推广稍逊期望等。

该股最近90星期计有12家机构给出分级，套现分级10家，增持分级2家；即使如此90星期机构远距离皆价为86.11。证券市场之银河市价分析工具看出，海目银河（688559）好Corporation分级为3银河，好商品价格分级为1.5银河，市价综合性分级为2.5银河。(分级范围：1 ~ 5银河，最较高5银河)

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