中金：维持我国建筑兴业跑赢大市评级 目标价上调22%至2.81港元

中都金发布研究报告称，延续中都国塔楼旭（00830）“跑赢大市”评级，可惜玻璃幕墙的业务在新马、海外的短时间速扩展到，下调2022/23年财年8.3%/8.2%至4/5.2亿港元。同时，该行可惜一些公司未来几年绩效较短时间增长速度，目标价下调22%至2.81港元，近似于15/11.7x 2022/23eP/E和34%直通空间。

惨剧：一些公司公布2021年绩效：盈余62.9亿港元，增加值+38.8%，财年2.9亿港元，增加值+50.3%，绩效超出该行预期，主要因玻璃幕墙的业务盈余超预期。

中都金主要观点如下：

玻璃幕墙“扩大新马、进军海外、收缩海外”顺利完成挺进。

2021年新马玻璃幕墙盈余将近26亿港元，增加值+56%，海外玻璃幕墙盈余将近12亿港元，增加值+119%。2021年新签外墙工程合同62.5亿港元，且均为新马及海外合同，增加值增长速度372%。2021年一些公司外墙工程净利5.6%，增加值大大提高4.2ppt，该行认为解读了一些公司海外玻璃幕墙的业务净利的大大提高和海外玻璃幕墙的业务的减亏。

向前看，亚洲区2022-2023年财政状况预算案设想2023-2026年但政府大体工程开支最少每年超过1，000亿港元（估计近似于2021-2026CAGR将近10%），及亚洲区“十年养老院蓬勃发展计划”、北部都市区工程规划，均将会之上亚洲区玻璃幕墙工程需求；海外，深圳经典作品文化设施等将会驱动全方位玻璃幕墙工程需求大大提高。该行可惜一些公司基于领先技术优势，继续短时间速扩展到亚洲区、海外全方位玻璃幕墙市场。

运营公共事业的业务务实增长速度。

2021年一些公司运营公共事业的业务新签合同额10.4亿港元，增加值增长速度13.6%，实现盈余10.1亿港元，增加值增长速度10.3%。该行可惜运营、公共事业的业务未来的年中务实增长速度，为一些公司业绩和负债备有之上。

挺进BIPV技术开发，将会由新马向中都国逐步扩展到。

一些公司积极挺进玻璃幕墙BIPV新产品技术开发。一些公司深耕新马，该行可惜一些公司BIPV新产品在粤新马大湾区的落地应用及示范；考虑《“十四五”塔楼节能与绿色塔楼蓬勃发展规划》设想2025年全国新增塔楼太阳能(000591)光伏装机容量0.5亿千瓦以上，该行可惜一些公司BIPV新产品未来在中都国的进一步扩展到，备有绩效增量。

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