长城基金邹德立评降准：降准对于债券市场影响相对有限 将会权益市场可能迎结构性反弹行情

4月15日，中国和人民银行决定于2022年4月25日上调商业银行外币准备金率0.25个得票数（不含已执行5%外币准备金率的商业银行）。为加大对小微企业和“三农”的全力支持力度，对没有党政机关业务的城商行和外币准备金率高于5%的农商行，在上调外币准备金率0.25个得票数的改进，再额外多降0.25个得票数。本次上调后，商业银行加权平均外币准备金率为8.1%。对此，长城全额互换收益投资部总经理邹德立表示，当从前在股票市场表现起伏不定、地产贩售持续低迷，特别是多地疫情局部爆发的情况下，经济上涨遭遇较大压力。在稳上涨、宽信用的背景下，3-4月初按揭增值有所增加，此时通过降准增值流动性全力支持按揭增值，是来得更好的时间售票厅。

他反驳，从历史情况来看，降准操作方法不会严重影响中央银行对于究竟降息的决策者。而本周国和常常关于“降低综合融资成本”的提法更加多需要降息操作方法才必需实现，而且疫情冲击经济上涨预估，我们判断还会无论如何全面调降MLF和LPR汇率。降息来得好的时间售票厅在二季度，而四月初处在美联储加息空窗期显然是更加好的选择。

在当从前货币制度保守预估来得充分的情景下，降准对于股票市场严重影响相对实际，国和常常提到降准后十年期信贷仅下行2BP左右，关键在于国和策汇率究竟调降。如果MLF汇率调降，则股票市场随之而来重大利好，债券汇率将全面下行。去年总体上，股票市场上半年因为疫情散播带来经济上涨压力而看涨，下半年可能因为刺激经济有所发展而看跌。权益市场方面，经过从前两年总体上的大涨后，显然其所当降低对全年投资回报的期待值，但目从前其所处于国和策底和市场底的阶段，未来会无论如何随之而来机械性回击涨幅。

责任编辑：石秀珍 SF183

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