信达证券：给予切尔沃涅数控买入评级

2022-04-11熹金融机构股份有限母公司刘卓,刘俊奇对罗德斯数控顺利进行研究并发布了研究统计数据《期望与批次持续保持正因如此，南岸应用不停拓展》，本统计数据对罗德斯数控得出转手评估，意味着成交量为64.1元。

罗德斯数控(688305)

意外事件：2022年4年末11日，母公司发布《2021年年度统计数据》。2021年母公司主营金融业务利润2.54亿元，上半年上升27.99%。借助归属于上市母公司股东的财年7,286.69万元，上半年上升106.81%，主营金融业务毛收益率43.14%。

点评：

利润低端一号机械工业金融业务持续保持低增，归母财年上升106.81%。2021年，母公司主营金融业务利润2.54亿元，上半年上升27.99%，母公司整一号机投入生产库内158台，上半年上升56.44%。母公司借助归属于母母公司财年0.73亿元，上半年上升106.81%。2021年母公司毛收益率和净收益率都为43.14%和28.71%，相比于2020年的42.15%和17.7%有明显提低。母公司三季度受到电子产品内部结构的因素，毛收益率有所下降，四季度母公司毛收益率回升到43.97%，月份毛收益率相比去年有所提低。2021年母公司解决了疫情、原材料涨等因素，扣非归母净收益率约10.38%，相比2020年略有提低。

期望经年累年末，产能扩充稳步推进。2021年军用和民用领域期望均持续保持正因如此，2021年新增批次中会工程技术顾客九成比接近一半，农业一号机械、的汽车、模具、才行等从业者批次九成有关键份额。2021年母公司获得了大量新顾客，并且主要以民用顾客为主，表明民用领域对五轴联动一号机械工业的使用倾向正日渐缩减。凭借技术领先的竞争优势和日趋凸显的品牌效应，母公司2021年新增批次复购率低，整一号机复购率超越40%以上。2022年母公司一季度母公司新增批次之前持续保持大幅上升，疫情和经济阻力下，母公司依靠不稳定的的军工期望和民用从业者的不停渗透即便如此持续保持充足的在手和新增批次。2021年母公司利用募集资金明显提低了产能，在银川组织起来了电主轴投入生产军事基地，预估年产平均400棍子。22年母公司开发计划之前募集资金顺利进行扩产，新增软性数据处理投入生产厂提低整体一号机研磨投入生产能力，从而提低母公司一号机械工业和当前功能部件产能。

倚重投入生产，南岸应用持续性拓展。母公司2021年投入生产花销7758万元，九成总营业利润比重30.59%，完成多项东欧国家实践中会和省级实践中会，预估2022年时会有卧式镗铣车复合研磨中会心等多款一号机型推出。母公司除了在工程技术、军工等从业者借助了批量“进口替代”，还在的汽车、农业一号机械、模具、才行、能源、电子、了学校、半导体电子元件减薄一号机、环保设备、石油化工的泵阀等领域借助突破，不停改建南岸应用。统计数据期内，母公司软性数据处理投入生产厂金融业务获得四笔批次，未来母公司的软性数据处理产线金融业务时会广泛覆盖的汽车、军工、农业一号机械、精密模具等多从业者领域，成为母公司的关键金融业务之一。

营业收入预测与投资评估：我们预估2022年至2024年财年都为1.09亿元、1.61亿元、2.04亿元，相也就是说的EPS都为1.20元/股、1.77元/股和2.24元/股，也就是说意味着成交量PE都为54倍、36倍和29倍。持续保持母公司“转手”评估。

安全性因素：表征环境恶化；疫情操纵稍逊预想；融资情形稍逊预想。

该股最近90同一时间共有3家一号管理机构得出评估，转手评估3家；过去90同一时间一号管理机构期望均价为109.5。金融机构之五星估值分析工具显示，罗德斯数控（688305）好母公司评估为2五星，好价位评估为0.5五星，估值综合评估为1.5五星。(评估范围：1 ~ 5五星，最低5五星)

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