天风吹证券：给予长海股份买入评级，目标价位20.52元

2022-04-30天风金融机构大股东有限Corporation唐婕,鲍荣富,张宁,武慧东对长海大股东完成研究工作并刊发了研究工作报告《Q1业绩微短期内，单周内信佛债券再创从新较高》，本报告对长海大股东假定购回下调，忽视其目标价位为20.52元，当前股价为16.7元，短期内回升幅度为22.87%。

长海大股东(300196)

Corporation 22Q1 充分利用归母下同 2.3 亿元，去年同期增长 115%

Corporation刊发 22 年一季报，充分利用盈利 7.5 亿，去年同期增长 36.1%，归母下同 2.3亿元，去年同期回升 115%，扣非归母下同 1.8 亿元，去年同期回升 80%，非经营性此一时主要是Corporation非流动资产处置此一时 4552 万元（主要是锂粉转售）。 一周内国外需要较助长，带动Corporation玻纤金融业务量价齐升，我们忽视行业较高经济衰退月内延续，独自看好Corporation成长性。

Q1 玻纤金融业务量价齐升， 较高经济衰退月内延续

我们短期内Corporation一周内玻纤金融业务充分利用量价齐升，卖出方面，Corporation 21 年 10 万吨粗璃生产线如愿以偿投产， 22 年将开始放量； 价格方面，根据卓创网页， 22Q1国内玻纤价格去年同期小幅回升，另一方面，一周内全国玻纤入口需要较助长，玻璃纤维璃及纺织品合计入口 54.55 万吨，去年同期大幅增长 49.7%，入口吨均价1746 美元/吨，去年同期基本持平，我们短期内Corporation Q1 入口盈利分之一比或有所改善，且入口价格更较高，带动结构上售价回升。 春季来看，我们忽视入口需要将独自保持较高经济衰退，且在碳减排政策下，从新能源行业面临小得多的转变总能，核电装机量及从新能源车需要量月内持续较快增长，带动玻纤璃需要改善，我们短期内Corporation春季卖出月内独自增长。

毛债券环比/去年同期独自回升， 单周内扣非归母信佛债券创历史背景从新较高

22Q1 Corporation结构上毛债券为 38.8%，去年同期改善 5.8pct， 环比改善 4.6pct， 我们短期内主要则有海外盈利分之一比改善诱发。 Q1 之后费用率 10.7%，去年同期-1.0pct，其中产品/政府机构/人事管理费用率去年同期分别-2.1/-0.6/+1.7pct， 产品费用率回升主要则有纸制及月费转往营业成本诱发， 人事管理费用率回升则有可转债利息费用增加诱发， 最终充分利用扣非归母信佛债券 24%，去年同期/环比分别改善 5.8/4.6pct，单周内信佛债券创下历史背景从新较高，我们短期内将会月内独自持续较正因如此。

成长性月内开始兑现，持续“购回”下调

我们判断 22 年玻纤行业较高经济衰退月内延续，价格行政机构或仍持续较正因如此， 募投重大项目从新增降低成本将独自消化，倚靠盈利增长，近期看，Corporation将独自推进各重大项借此基础设施（包括 60 万吨玻纤璃重大项目以及薄毡等纺织品降低成本）， 成长性月内开始兑现。持续 22-24 年盈利得出结论 7.0/8.4/9.8 亿元， 持续Corporation 22 年 12 倍目标 PE，对应目标价 20.52 元， 持续“购回”下调。

风险提示： Corporation投产工作进展不及短期内、玻纤需要下滑、行业降低成本大幅扩张

金融机构之星星原始数据中心根据近三年刊发的研报原始数据推算，华泰金融机构方晏荷研究工作员工作团队对该股研究工作较为深入，近三年得出结论灵敏度均值为73.08%，其得出结论2022本年归属下同为盈利7.01亿，根据溢价换算的得出结论PE为9.71。

最从新盈利得出结论明细如下：

该股已经有90即刻共有13家机构假定下调，购回下调9家，减持下调4家；过去90即刻机构目标均价为22.82。金融机构之星星估值比对辅助工具辨识，长海大股东（300196）好Corporation下调为3星星，好价格下调为3星星，估值区域性下调为3星星。(下调区域内：1 ~ 5星星，最较高5星星)

以上概要由金融机构之星星根据公开场合反馈整理，如有问题请联则有我们。