浙商证券：给予圣农发展买入估价

2022-04-30浙商公司股票控股公司有限美国公司孟维肖对圣农发展进行数据分析并发表了数据分析份文件《圣农发展第二季度简介份文件：楼市低迷短期业绩承压，寄予厚望一环荣景消退》，本份文件对圣农发展说明了转手分级，当前公司股票为16.3元。

圣农发展(002299)

事件

圣农发展发表2022年一季报：美国公司2022年Q1构建总额33.79亿元，同增9.45%，归母财年赤字6533.41万元，同比回升181.53%。

入股要点

楼市低迷发散肉类生产成本单线，业绩转亏

美国公司第二季度大头肉不止货量24.13万吨，同增10.2%，近些年牛奶不止货量为5.93万吨，同增6.50%，不止货量几乎保持稳定增加。即便如此新兴产业正因如此面性供应充足，储蓄疲弱，大头肉售价低迷导致业绩消失赤字，加上肉类原料售价单线，生产成本有所攀升，利润战斗能力进一步削减。但美国公司积极布局的大头牛奶的业务依旧保持强劲增加势头和利润战斗能力，第二季度圣农蔬果资本额同增16.50%，构建归母财年4571万元。

股票负债表方面：截至第二季度六十年代短期偿付增加19.7亿元，主要系美国公司计划逆势扩张和促使大型企业上部生态而储备财力，增加了大量低利率的银行偿付，股票负债率上升5.9个比率至47.7%，业绩几乎比较稳健。

正因如此一环优势显着，下游的业务并能增加

美国公司于2021年12月鉴定通过了旗下独立自主研发的；也大头配套性状“圣泽901”，至此美国公司在；也大头一环具备从祖代繁育到大头牛奶近些年的正因如此一环经营经济体制。“圣泽901”解决了侧向病且的设计鄙外地性状，已构建国内外对外销售，且商品对系统良好。下游的业务年中推不止爆品，蔬果近些年资本额数五年复合增加率达到27%，视作美国公司第二增加切线。

上部停滞不前顶上，美国公司逆势扩张提升市占率

目前祖代及子女代生产量仍处于较高右边，一环原计划还将漫长一段时长的上部盘整，发散肉类生产有鉴于此企储蓄依旧疲弱，才有财力优势的中小农户将逐步放弃商品，停滞不前中心等实力强的大型企业。目前美国公司已有养殖生产量6亿羽，已在蒲城、甘肃基地规划有1.5亿羽生产量，美国公司逆势扩张继续增加商品份额。

寄予厚望一环荣景消退，美国公司入股商业价值显着

大型企业已低迷接数两年时长，从去年21年10月份开始子女代场赤字比较严重，消失大量提早淘汰，祖代和子女代存栏已开始趋势性去化，而子女代大头苗不止货量数期并能回落，我们原计划生产量将逐步不止清，大型企业荣景度恢复，美国公司具备很好的入股商业价值。

利润预测及作价

我们认为目前处于大型企业生产量去化现实生活中，去年下半年一环都未开始逐步荣景消退，中心等考虑肉类原料对生产成本影响以及未来两年美国公司扩张节奏，我们原计划2022-2024年归母财年为5.45亿/17.99亿/12.87亿，对应PE为36.74X/11.12X/15.55X，维持“转手”分级。

可能性上会

大头价年中低迷；大型痢疾可能性；蔬果的业务推广不及预期。

公司股票之五星计算机网络根据数三年发表的研报数据推算，国泰君安钟凯锋数据分析员团队对该股数据分析较为正因如此面性，数三年预测准确度最小值为68.99%，其预测2022上半年归属财年为利润6.75亿，根据溢价折算的预测PE为30.19。

不断更新利润预测明细如下：

该股最数90年内总共14家机构说明了分级，转手分级11家，增持分级3家；过去90年内机构目标均价为27.15。公司股票之五星作价分析辅助工具显示，圣农发展（002299）好美国公司分级为3.5五星，好售价分级为3五星，作价中心等分级为3五星。(分级范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上细节由公司股票之五星根据公开信息校对，如有缺陷请直接联系我们。