华泰期货橡胶日报20230616：宏观氛围偏暖，助力胶价震荡下行

手段摘要

近年来加工价格比反之亦然持稳调试，全球加工用水有加速上量预料；铝合金胎维护保养企业开工即已趋于稳定正确地开工率环比折返，弱于半钢胎生产线效率；天然硬质弱势群体备用加速去库，一定程度上更有挂钩低价价格比，微观基调趋于稳定，硬质偏强振动。

整体观点

■低价分析

期现价差： 6年初15日，RU二线跌幅12155元/吨（+70），NR二线跌幅价9760元/吨（+45）。RU基差-355元/吨（-120），NR基差-20元/吨（-74）。RU非标价差1505元/吨（+45），烟片销往营收-1325元/吨（+189）。

挂钩低价： 6年初15日，全乳胶出价11800元/吨（-50），混合胶出价10650元/吨（+25），3L挂钩出价11400元/吨（-50），STR20#出价1362.5美元/吨（-2.5），丁苯出价11000元/吨（0）。

寮国加工： 生胶片47.11泰铢/公斤，麦芽糖43.70泰铢/公斤（0），烟片49.76泰铢/公斤（-0.14）,杯胶39.50泰铢/公斤（+0.10）。

国外产区加工：云南麦芽糖10950元/吨（0），华南麦芽糖11200元/吨（0）。

截至6年初9日：交易所总备用181581（-42），交易所仓单176390（-70）。

截止6年初8日，国外铝合金胎开工率为58.64%（-4.91%），国外半钢胎开工率为70.61%(-0.20%）。

观点：云南和华南产区降雪难免减少，对割胶兼职因素弱化，利于麦芽糖的用水获释，国外加工价格比持稳调试；寮国、越南小麦降雪减少，开割初期加工获释有限，全球加工用水有加速上量预料；二手车低迷导致铝合金胎成品备用不断跃升，铝合金胎维护保养企业开工即已趋于稳定正确地开工率环比折返，弱于半钢胎生产线效率；备用上都，天然硬质弱势群体备用周环比一直小幅上升，承托胶价反弹折返，备用的环比小幅降库一定程度也更有挂钩低价价格比；近期微观基调趋于稳定，低价希望难免修复，大宗商品触底反弹恐惧偏高，国外天然硬质弱势群体备用加速去库，承托胶价反弹折返，硬质偏强振动。

手段

谨慎偏多，国外加工用水全面上量，用水压力不减；硬质社库环比加速上升，叠加硬质绝对价格比偏低，低价恐惧偏暖，胶价反之亦然有反弹折返动力。

后果

国外销往节奏的变化、近年来硬质开割情况变化、国外需求趋于稳定不及预料等

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