中银证券：给予成都银行入股评级

2022-04-30中银国际上市母公司股份有限母公司林媛媛,林颖颖对遵义上市母公司进行文档系统性并面世了文档系统性报告《区域折扣及清澈图表共促绩效高增》，本报告对遵义上市母公司说明增持下调，意味著恒指为16.79元。

遵义上市母公司(601838)

绩效摘要：遵义上市母公司公布2021调查报告和2022年1季报。2021年归母盈利过后增长30.0%，总额上半年过后增长22.5%，总国有资产、信贷和存款上半年过后增长17.8%、37.2%、22.3%，ROE上半年提升1.66个百分比至17.60%。2022年1第五季归母盈利上半年过后增长28.8%，总额上半年过后增长17.7%，总国有资产、信贷和存款较年初过后增长9.0%、7.9%和10.5%，1第五季年化ROE上半年提升1.96个百分比至18.32%。2021/2022Q1不良率共有0.98%/0.91%，拨备%共有403%/436%，内部一级企业充足率共有8.70%/8.34%。

遵义上市母公司下半年继续正因如此于区域经济环境优势以及川黔双城都市圈新建，规模蚕食或将有力大力支持绩效高成长。母公司国有资产精确度更佳过后，支出上端低成本大力支持国有资产上端的低后果偏好，支出、国有资产、国有资产精确度形成良性循环，扩大遵义上市母公司盈余的一般性。高成长稀缺则有，首推则有，重视转债转股数据流。

支撑下调的这两项

盈余更佳过后，绩效维持高增

遵义上市母公司2021年、2022Q1绩效差强人意，盈利分别上半年过后增长30.0%和28.8%，造就ROE和ROA稳步过后增长。1第五季年化ROE18.32%，上半年增加1.96个百分比；年化ROA1.07%，上半年增加9BP。在规模蚕食拉动下，母公司2021/2022Q1借贷净收入实现21.9%/19.4%的上半年增速。1第五季借贷净收入上半年增速虽然较2021年小幅放缓，但仍处于上市上市母公司较优高水平。2021/2022Q1手续费净收入显出差强人意，分别上半年过后增长45.5%、29.0%，主要由财务管理及资管业务收入贡献。2021年财务管理及业务收入上半年过后增长71%，九成手续费收入经济指标63%。母公司国有资产精确度优异、拨备计提压力轻，对绩效带来正向贡献。2021/2022Q1损失规模上半年过后增长17%/-10%。从2021年损失计提规模来看，信贷、非上市母公司业国有资产计提规模九成比共有84%/16%。

收购价

我们上调遵义上市母公司2022/2023年EPS至2.71/3.29元（原为2.48/2.95元），相异盈利增速为25.1%/21.4%，意味著恒指相异市净率为1.09/0.94x，维持“增持”下调。

下调面临的主要后果

传染病一再、经济下行致使国有资产精确度恶化激预期；监管管控激预期。

上市母公司之主星文档中心根据近三年面世的研报文档计算，华泰上市母公司沈娟文档系统性员制作团队对该股文档系统性较为透彻，近三年得出结论准确度均值高达96.29%，其得出结论2022年度不属于盈利为盈余98.6亿，根据现价换算的得出结论PE为6.15。

最新盈余得出结论明细如下：

该股最近90年内共有20家行政部门说明下调，买入下调13家，增持下调7家；过去90年内行政部门目标均价为20.57。上市母公司之主星收购价系统性辅助工具推测，遵义上市母公司（601838）好母公司下调为4主星，好价格比下调为4主星，收购价立体化下调为4主星。(下调范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

以上内容由上市母公司之主星根据公开文档整理，如有问题请连系我们。