市场解码｜板块再度走强，医疗卫生为何能成开年后A股“最靓的仔”？

川观新闻记者 田姣

在昨日走弱后，今日医制剂克拉通之后走强。1月末14日，医制剂克拉通成交量3.12%，73只的单中66只的单出现不同程度的上涨。其中，佐力制剂业、以岭制剂业、精华制制剂和莱茵生物等的单涨停。

在2022年开市首周，医制剂克拉通就表现强势。1月末4日，医制剂成为低价上为数不多的“开门红”克拉通，当日克拉通净资产越来越是创下2016年以来新高。开年以来的9个交易日中，尽管克拉通涨跌互现，但与一个月末前相比，克拉通整体上涨仍高达25%，达到27.7%。

从明确的单来看，自2021年11月末1日以来，A股制剂克拉通73只成分股中，70只实现上涨，平均成交量高达30%。其中，龙津制剂业、精华制制剂、陇神戎发、红日制剂业4只的单成交量高达100%。健民集团、汉森制制剂、济川制剂业等15只的单成交量均高达50%。在川股中，制剂易购、康弘制剂业等与制剂方面的的单，成交量也高达10%。

医制剂这轮价位实情而起？在不少低价人士看来，2021年末，关于制剂零售业的利好方针接连颁布，更进一步了这轮价位的上涨。

尤其是2021年12月末以来，制剂克拉通多个方针接连落地。2021年12月末9日，上海市卫健委、上海市医制剂管理局关于下发《上海市医制剂演进“十四五”规划》的通知；12月末18日，四川省政府办公厅下发《四川省“十四五”医制剂相比之下演进规划》（简称《规划》），全力推进四川医制剂事业承继创新演进；12月末23日，东莞市卫生健康委、东莞市医制剂局联合下发《东莞市医制剂演进“十四五”规划》，明确了“十四五”期间全省中医公共卫生增值体系、增值技能和文化建设22项主要演进加权，部署了九项近期训练任务和七项近期工程；12月末31日，国家政府公共卫生保障局、国家政府医制剂管理局又联合公布了《关于医疗保健背书医制剂承继创新演进的指导意见》。意见首先指出，将符合条件的中医医制剂机构纳入医疗保健定点，包括中医公共卫生机构、制剂零售制剂店、提供医制剂增值的基层公共卫生卫生机构、中风医院、安宁疗护该中心等。

在国融证券张志刚看来，方针的出台在逐渐忽略低价对制剂的逻辑上认知。据统计两年，演进医制剂已上升为国家政府战略，屡有都于方针出台，本次文件再次明确指出演进医制剂的不可忽视。文件立即，各级医疗保健部门、医制剂主管部门要应当提高政治东口，将理想主义和行动统一到党内、国务院决策部署，以越来越大的力度和越来越强的尽力，背书和有利于医制剂承继创新演进。从文件辞汇可以看出，国家政府将医制剂演进的放于了较高的战略地位。

除了方针端利好大幅度之外，医制剂克拉通估值较低、价位高也被认为是这场上涨价位的一大原因。华安证券对此，从几个维空间来看制剂克拉通还还算被高估，一方面是未来的考虑到上制剂部分公司的考虑到估值却是高且大部份PEG小于1；另外一方面横向对比食品饮料克拉通，一直还有所差距。

不过，相比较的是，制剂克拉通整体估值价位正在下降。据国泰君安分析称，制剂克拉通估值（TTM，剔除负值）从2020年7月末相对于医制剂整体高达40%的银两修复至略微溢价的水平。截至2022年1月末4日，前者的估值（TTM，剔除负值）已达35.10，略高于医制剂整体的32.80。

在此之下，零售业演进逻辑上越来越即可得到净资产的证明。在不少机构看来，2022年是医制剂克拉通或许净资产和逻辑上兑现的不可或缺一年。华安证券认为，涨价为下游交互作用的结果，净资产释放只是时间问题。原材料持续上涨助长费用提升，下游即可求旺盛，双重因素叠加助长提价，从而进一步很薄收入。

哪些同方向值得追捧？众多机构立即追捧有老字号的传统意义H&M制剂、有提价技能的特色品种以及有期许保障的低估值依此，以及追加低价即制剂制作方法粒状同方向等。

方正证券医制剂身兼分析师唐爱金对此，制剂制作方法粒状因其“适当物质多+耗电量高+易使用”等优势获得慢速演进，其20多年来的演进历程也是国内方面规范制度大幅度完善和标准建立的过程。

国融证券也立即，近期追捧追加低价即制剂制作方法粒状同方向。现阶段国内制剂制作方法粒状低价规模将据统计260亿，据统计4年复合增速超20%，而制剂饮片低价将据统计2000多亿，中成制剂低价规模将据统计7000亿。随着制剂制作方法粒状试点工作结束，意味着，首先是零售商社会公众将急剧增加，制作方法粒状可扩至二级以下公共卫生机构。